Patutkah Melabur Dalam Syarikat Yang Menghadapi Masalah Seperti MAS?

Masa depan syarikat amat bergantung kepada kewibawaan pengurusan

Saya menerima soalan daripada pembaca yang ingin tahu sama ada ini merupakan masa yang sesuai untuk membeli saham MAS yang jatuh merudum sekarang selepas mengumumkan kerugian pada tahun kewangan 2013 tempoh hari. Keputusan yang diumumkan adalah lebih teruk daripada jangkaan banyak pihak.

Pendek kata, bolehkah kita membeli dengan harapan bahawa syarikat akan kembali untung dan seterusnya menyebabkan saham naik dengan ketara?.

Berikut adalah harga saham MAS dalam tempoh beberapa bulan lepas:

Bursa Malaysia

Perkara pertama yang perlu diingat ialah apabila melabur dalam situasi seperti ini, pelabur mengambil risiko yang besar dengan harapan meraih pulangan yang tinggi.

Nilai asset bersih MAS sekarang, berasaskan laporan suku tahun terakhir ialah 0.24 sen. Pendek kata kerugian hanya 24 sen sesaham pada masa depan boleh menyebabkan MAS diklasifikasi sebagai syarikat dengan nilai aset bersih negatif, iaitu liabilitinya melebihi aset.

Walaupun harga sahamnya murah sekarang, MAS tidak mempunyai terlalu banyak ruang lagi untuk mencatatkan kerugian. MAS perlu dipulihkan pada tahun 2014, jika tidak syarikat ini mungkin lenyap atau memerlukan 'bailout' daripada kerajaan.

Tetapi jika pemulihan berjaya dicapai, maka potensi bagi pelabur untuk untung lebih daripada sekali ganda pasti ada kerana harganya akan melonjak.

Maka keputusan sama ada anda patut membeli MAS bergantung semata-mata kepada pelan pemulihan yang dibentangkan oleh pihak pengurusan. Analisis penyata kewangan, walaupun penting, tidak begitu bermakna lagi kerana survival syarikat menjadi pertaruhan.

Pendek kata pelaburan ini mempunyai ciri 'very high risk, high reward'.

Pada pendapat saya anda boleh beli saham MAS hanya jika anda:

1. Yakin dengan kewibawaan pihak pengurusan MAS.
2. Berpendapat bahawa strategi yang diambil oleh pengurusan bersesuaian dengan keadaan.
3. Percaya bahawa turnaround boleh dilaksanakan dalam tempoh terdekat.
4. Kerajaan tidak akan membiarkan MAS muflis.
5. Anda membelinya sebagai sebahagian daripada portfolio yang turut mengandungi saham lain.

Faktor kelima adalah amat penting. Saya pernah membaca tentang pelabur tersohor yang melabur dalam syarikat bermasalah yang berpotensi dipulihkan. Mereka selalunya melabur dalam sekumpulan saham dan bukannya satu sahaja. 

Ini kerana mereka sedar bahawa terdapat risiko satu dua syarikat tidak dapat dipulihkan dan adalah mustahil untuk meramalkan dengan tepat syarikat mana yang akan pulih dan mana yang gagal.

Jika MAS ialah satu-satunya saham yang anda beli, anda mengambil risiko yang besar. Tetapi jika syarikat dapat dipulihkan, untung yang anda raih juga sangat besar. Terpulang kepada pelabur untuk membuat pertimbangan sendiri.

Nota:

1. Dapatkan research report mengenai MAS dari laman Bursa Malaysia dan juga laman web MAS sendiri.
2. Pihak pengurusan MAS yang sedia ada mengambil langkah yang berbeza daripada Idris Jala semasa beliau menerajui MAS. Pengurusan sekarang mementingkan faktor muatan dan bukannya hasil pulangan. Ini bermakna mereka mahu memastikan kapal terbang penuh walaupun jika buat masa ini tidak dapat pulangan tinggi daripada penumpang. Tetapi wajar untuk kita berikan masa satu lagi tahun untuk melihat keberkesannnya.

Patutkah Seorang Yang Tiada Ilmu atau Tiada Masa Mempelajari Ilmu Pelaburan Melabur Dalam Saham?

Warren Buffett Cadang Mereka Melabur Dalam Dana Indeks Tetapi Kaedah Ini Sukar Dilakukan Bagi Pelabur  Berlandasaskan Syariah di Malaysia

Soalan di atas sangat relevan kerana disebabkan kenaikan pasaran saham sejak 5 tahun lepas, semakin ramai orang yang mula memberi perhatian dan menunjukkan minat untuk melabur dalam saham. Sebelum saya memberikan pandangan sendiri, cuba lihat apa kata Warren Buffett.

Menurutnya pelabur yang mahu mengambil kesempatan daripada saham tetapi tiada kemahiran untuk melabur patut melabur dalam dana indeks. (Maksudnya di sini ialah dana indeks pasif dan bukannya dana indeks aktif).

Di Malaysia, ada beberapa dana indeks yang menjejak prestasi FBMKLCI tetapi ada saham komponen FBM KLCI adalah tidak patuh syariah. 

Untuk melabur secara pasif seperti yang dinyatakan oleh Buffett, terdapat satu Dana Dagangan Bursa (ETF) yang menjejak indeks yang dinamakan MyETFDJIA merangkumi 25 syarikat patuh syariah dengan modal saham terbesar di BSKL. Namun begitu prestasi ETF ini tidak sebaik prestasi FBMKLCI.

Buat masa ini tiada dana yang wujud yang menjejak FBMSha, yang merupakan indeks terbaik untuk digunakan bagi mencerminkan prestasi syarikat patuh syariah secara keseluruhan.

Oleh yang demikian, pada pandangan saya jika pelabur yang tiada ilmu atau tiada masa mahu melabur dalam saham, mereka boleh:

1. Beli MyETFDJIA dengan harapan prestasi bertambah baik pada masa depan atau menerima sahaja pulangan yang diberikan.
2. Membeli saham patuh syariah yang merupakan komponen FBMKLCI. Kaedah seperti ini ada disyorkan oleh Pakdi (Suzardi Maulan), seorang pakar kewangan terkemuka. 
3. Membeli sebuah dana unit amanah ekuiti yang baik dan mantap daripada syarikat yang dipercayai pada kos paling rendah dan memegang untuk jangka panjang.
4. Luangkan masa untuk timba ilmu saham sebelum melabur sendiri dalam saham.

Pilihan kedua dan ketiga  tetap memerlukan sedikit ilmu yang dipelajari sekali dan selepas itu pelabur perlu meluangkan sedikit masa untuk membuat pemantauan

Pilihan keempat pula hanya untuk mereka yang sanggup meluangkan masa. Langkah untuk belajar dan menguasai selok-belok saham memerlukan banyak masa dan komitmen tinggi dan bersifat berterusan atau sepanjang hayat.

Seperti kata Buffett, cara paling mudah untuk melabur tanpa memerlukan ilmu atau masa ialah membeli dana indeks pasif atau ETF yang menjejak indeks.

Tetapi di Malaysia, hanya ada satu pilihan seperti ini dan indeks yang dijejak tidak begitu ideal. Justeru, pelabur boleh juga mempertimbangkan pilihan 2 hingga 4 bergantung kepada jumlah masa yang sanggup mereka luangkan.

Berwaspada Terhadap Pergerakan Gergasi

Jual beli pelabur institusi pengaruhi harga saham dalam jangka pendek

Selain daripada mengkaji kekuatan kewangan dan juga kualitatif syarikat sebelum membeli saham, pelabur juga perlu meninjau sama ada terdapat pergerakan pelabur institusi dan/atau pemegang saham utama syarikat.

Memandangkan mereka mempunyai pegangan yang besar, tindakan mereka untuk menjual atau membeli saham berpotensi mempengaruhi harga.

Saya berikan satu contoh. Baru-baru ini saya meninjau sebuah saham syarikat yang bernama Eversendai. Syarikat ini disenaraikan pada harga di sekitar RM1.70 pada tahun 2012. Eversendai bukannya lemah, cuma prestasinya selepas disenaraikan tidak seperti dijangka. 

Berikut adalah pergerakan harga Eversendai sejak disenaraikan:

Bursa Malaysia

Prestasi syarikat menjunam pada bulan November 2013 kerana mengumumkan keputusan suku ketiga yang kurang baik.

Pada harga di bawah RM1.10, saya bercadang untuk mempertimbangkan semula syarikat ini. Saya pernah membeli pada RM1.20 dan menjual selepas harga naik kembali untuk memberikan saya untung lebih 20%.  Saya jual kerana tidak begitu yakin syarikat dapat mengembangkan untung pada waktu itu.

Semasa menilai kembali syarikat, saya mendapati catatan berikut dalam bahagian Company Announcements di Bursa Malaysia:

Bursa Malaysia Company Announcements

Jika anda klik pada mana-mana link tersebut, anda akan mendapati bahawa KWSP, sebuah pelabur institusi, sedang menjual saham Eversendai. Saya menganggap pelabur institusi sebagai gergasi yang pergerakannya boleh menggegar kawasan sekeliling.

Teknik jualan seperti ini, iaitu sedikit demi sedikit, dilaksanakan untuk mengelakkan gangguan besar kepada harga. Jualan terbaru adalah seperti berikut:

Apa yang saya temui dalam pengumuman yang dibuat kepada Bursa ini menyebabkan saya mengubah pandangan saya. Ternyata bahawa: 

1. KWSP menjual saham tersebut pada paras rugi, kerana harga saham berada pada tahap paling rendah.
2. Mereka masih mempunyai banyak saham dalam pegangan, dan boleh meneruskan jualan.
3. Jualan ini turut menimbulkan tekanan kepada harga, walapun sebab utama kejatuhan ialah kemerosotan prestasi.

Seperti yang saya jangkakan, sekarang ini harga telah jatuh lagi ke paras bawah RM1.00. Apa yang KWSP tahu yang kita tidak tahu? 

Walaupun saham ini nampak undervalued, saya akan menunggu dan melihat perkembangan terkini dan sejauh mana jualan tersebut diteruskan sebelum mempertimbangkannya semula.

Jualan pelabur institusi atau pemegang saham utama kadangkala dilakukan untuk meraih tunai dan mengambil untung. Tetapi dalam keadaan lain, ia merupakan tanda bahawa mereka tahu sesuatu yang kita tidak tahu atau tidak yakin dengan prospek syarikat.

Pengiraan Bonus Tabung Haji Pada 2013

Bonus Tahunan 6% untuk semua pendeposit dan Bonus Haji 2% hingga jumlah maksimum RM9,980 bagi mereka yang belum menunaikan Haji

Baru-baru ini, Tabung Haji telah mengumumkan bonus untuk para pendeposit bagi tahun 2013. Bonus yang diumumkan ialah Bonus Tahunan 6% untuk semua penyimpan dan juga Bonus Haji 2% bagi mereka yang belum menunaikan Haji, sehingga simpanan maksimum RM9,980.

Berasaskan laporan akhbar, ada yang mungkin tersalah anggap bahawa mereka akan menerima Bonus Haji 2% untuk keseluruhan simpanan mereka, tetapi sebenarnya bonus diberi sehingga nilai maksimum RM9,980 sahaja. Nilai tersebut ialah kos asas untuk menunaikan Haji. Wang simpanan selebihnya hanya akan menerima Bonus Tahunan. 

Berikut adalah kaedah pengagihan yang dipetik daripada laman web TH:

Dari segi sejarah, kadar 6% adalah antara bonus yang tertinggi, dan jika anda belum menunaikan Haji dan simpanan anda berjumlah RM9,980 atau lebih rendah, maka bonus 8% yang anda terima adalah yang tertinggi dalam sejarah.

Sebagai contoh pengiraan, jika anda memiliki RM20,000 dalam akaun sepanjang tahun 2013. Bonus yang akan anda terima ialah:

(9,980 x 8%) + (RM10,020 x 6%) = RM1,400

Pada tahun lepas, saya ada menulis artikel mengenai topik yang sama dan memberikan contoh jumlah pulangan yang diterima pada akhir 2012 jika anda menyimpan RM10,000 pada 2003 dan tidak menambah apa-apa. Pulangan terkompaun bersih yang dicatatkan ialah 5.38%.

Pada tahun ini, saya menggunakan jadual yang sama dan menambah pulangan bonus yang diterima pada tahun ini.

Tahun	Nilai Awal (RM)	Pulangan (%)	Nilai Akhir (RM)
2003	10,000	4.00	10,400
2004	10,400	4.30	10,847
2005	10,847	4.50	11,335
2006	11,335	4.75	11,874
2007	11,874	5.00 + 2.00	12,705
2008	12,705	5.00	13,340
2009	13,340	5.00	14,007
2010	14,007	5.50	14,777
2011	14,777	6.00	15,664
2012	15,664	6.50 + 1.50*	16,883
2013	16,883	6%+	17,895

*Bonus Khas dikira mengikut kaedah TH
(Baki minima bulanan dari Jan 2006 hingga Dis 2012/84 bulan) x 1.5%
+Saya mengambil kira hanya 6% kerana itulah yang diterima oleh semua pelabur

Bermula dengan simpanan RM10,000 pada awal tahun 2003, selepas tempoh 11 tahun anda akan menerima RM17,895. Pulangan terkompaun yang dicatatkan ialah 5.43% setahun.  Kadar ini adalah pulangan bersih kerana TH telah membayar zakat untuk pendeposit.

Segala pelaburan anda, sama ada emas, saham, hartanah dan sebagainya, boleh ditanda aras (benchmarked) dengan pulangan TH.

Jika dalam jangka panjang anda tidak dapat menghasilkan pulangan terkompaun bersih (selepas menolak zakat) sebanyak 5.43% setahun, maka ternyata lebih selamat untuk simpan sahaja di dalam TH kerana risikonya jauh lebih rendah daripada pelaburan lain.